德都投资分享股票基本分析到底是否是赚钱利器!

导读:德都投资王淞泉为您介绍股票基本分析到底是否是赚钱利器。 如果说技术分析只是投资者的心灵安慰剂,那基本分析会不会是股票赚钱利器呢?很遗憾,按照经典的有效市场理论,任何...

  德都投资王淞泉为您介绍股票基本分析到底是否是赚钱利器。

  如果说技术分析只是投资者的心灵安慰剂,那基本分析会不会是股票赚钱利器呢?很遗憾,按照经典的有效市场理论,任何人都不可能通过基本分析获得超额收益。那么自然会有人反驳说,巴菲特似乎就是通过基本分析来研判公司价值,并坚持长线投资而获得了远远超出一般人的利润。这是大家理解的差异,不可否认的是:他获得超出常人的那部分收益,源于他付出的超出常人的努力。

  没错,德都投资王淞泉表示:虽然基本分析未必能让投资者赚大钱,但投资者最起码可以获得与别人相近的收益,而要做到这一点,其实很容易:全世界只有极少数股票经理能跑赢指数,绝大多数股票的利润水平是跟不上指数的上涨步伐。一般投资者是可以与指数同步的——当然,这并不值得基本分析派乐观,因为大猩猩掷飞镖选出的股票,也恰恰可以跟得上指数的变化。

  这样说,似乎打击面太大了点。德都投资调研资料有一案例:1998年下半年,有一位投资者通过日以继夜的基本分析,得出结论:买市盈率低的股票,可以获得远超大盘涨幅的收益率。于是,转而每年按照新公布的公司业绩,专选业绩最好而股价便宜的公司买进。很不幸,到2001年,非但没赚什么钱,反而大大落后于指数的涨幅,眼看着垃圾股鸡飞狗跳,只好放弃自己的投资策略。问题出在哪里呢?是研究的视野不够开阔1996~1997年,两年时间,绩优股涨幅远超大盘。但1998~2001年,恰恰是高市盈率的股票跑赢市场。

  另外一个极端的例子出现在2002年,当时国内一家知名券商的金融工程部门得出成果:小盘股会跑赢大盘。他们所依赖的数据是1998~2001年的股票增长趋势,确实有这样的规律。如果再比较一下国外市场,规律也很明显。于是,自营部门拿出上亿元资金建立了一个小盘股组合。不幸的是,一年之内,亏损竟然超过50%。结果呢?不用多说,金融工程本来是新兴的证券投资领域,但在中国,它似乎被边缘化了。

  问题出在哪里呢?王淞泉表示还在于基本分析派的局限性,在于它没有与人的行为结合起来。基本分析看起来很受宠,因为这涉及到世界和国内的政经大事及策略方向研究,涉及到行业分析,涉及到公司分析。到最后,还要用很复杂的工具推算出公司未来三年的利润(有的研究员还能预测出15年后的利润,也是靠的基本分析)。似乎,没有金融专业的硕士学历,很难胜任这个工作。

  其实不然。传统的基本分析派,虽然有专业的的图表、严谨的推导过程,但就工作难度来说,其实并不大——市盈率就是市值除以利润!利润率就是利润除以收入!财务报表就是一堆数字!这些与技术分析一样,也是有定量标准的,也是教条的,所以难度不大,就参考价值来讲也算是一般。

  德都投资认为好公司的评判标准很多,比如公司治理结构、公司创新能力、公司利润水平等。但好股票的判定标准只有一个:股价能上涨的就是好股票。能持续上涨的是很好的股票。能持续比别的股票涨幅都高的,就是最好的股票。

  股票为什么会上涨?这绝不仅仅是因为它的利润好、业绩高。2010年4月26日,某公司公布一季报,每股收益0.66元,中期预增50%。基本分析有多难呢?我们把一季度业绩乘4即可推断,其全年每股收益大约2.6元。当时的股价40元,动态市盈率不过15倍,算很低的。公司好吧?价值低估吧?但那时候恰恰是它股价的最高点,两个多月后跌破24元——跌幅高达40%!要知道,2010年全年,它的每股收益是2.54元,与我们简单计算相差不多。2011年中期,它的每股收益1.32元,业绩也是稳定的。但过去一年半,它的股价从来没有突破40元,最新价也只有25元。

  为什么有的好公司,股票却不涨呢?基本分析派回答不了这个问题,技术分析派更加不知所以然。而行为分析,却可以给出准确的解释:因为基金不买,大户不买,散户再看好,股价也涨不起来。然后,行为分析派还可以发表意见,为什么基金和大户都不买:因为他们想买的已经买了,不想买的不会再买了。我们可以反问:为什么还有基金和大户不想买这么好的股票呢?因为他们判定这家公司未来的成长性不好,每股收益增长不大。这就涉及一点基本分析的东西了。

  所以,不管是技术分析还是基本分析,它们的最终落脚点都应该回到行为分析。因为,对投资者来说,做功课的目的不是为了得出一个什么指标和数据,而是为了得到一个明确的结论:股票会涨吗?能回答这个问题的,只有行为分析。

  这也正是德都投资每天发文的原因所在——我们要寻找能支撑股价上涨的方面,而不是其他。

商业观察网提示:本页面内容及观点仅供传递信息用,不构成任何投资或具体行为建议,本网站对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。

关键词:
分享:
上一篇:BOP天窗冰甲|清凉一夏,不再是梦! 下一篇:简述德都投资发展战略

热点文章

发表评论